为2016年关联方采购的28倍

暴风影音可以说是我们8090后的共同记忆。当年暴风影音凭借其优越的解码性能,几乎成为每一台电脑的装机必备软件。 2015年暴风集团在创业板上市时,被称为创造了资本圈的神话,股...


  暴风影音可以说是我们8090后的共同记忆。当年暴风影音凭借其优越的解码性能,几乎成为每一台电脑的装机必备软件。

  2015年暴风集团在创业板上市时,被称为创造了资本圈的“神话”,股价一路从发行价狂飙到每股327.01元,市值近四百亿。然而好景不长,四年过去,暴风股价从上市不久的最高点124元(含除权)每股一路滑落至目前的6.14元,可谓是从天上掉到地下。

  刚被曝暴风TV欠薪、裁员、缺货、搬迁等新闻,威廉希尔官网最近暴风集团又因为与招商基金,光大证券卷入跨境并购MPS暴雷一事被舆论推到风口浪尖,更有人称其为“翻版乐视”,究竟为何暴风集团沦落至此?

  从暴风集团的年报可以看到,从2015年开始,暴风集团的业绩就一直走下坡路。2015-2017年,暴风集团营业收入分别为6.52亿元、16.50亿元、19.10亿元,归属上市公司股东利润分别为1.73亿元、5,281万元、5,514万元。2018年暴风集团的归属净利润更是直线亿元。

  暴风集团主要营收来源于广告业务、暴风电视硬件收入、网络付费服务三个核心板块。

  暴风集团的财报显示,公司营业收入下降主要原因为互联网视频行业竞争加剧,公司互联网视频业务营业收入有所下降;互联网电视业务处于业务快速拓展期,为积累用户,抢占市场份额,营销推广力度加大,成本费用增加;另外为公允反映公司财务状况,计提了相应资产减值损失。

  其实除了财报,翻看暴风的发展史,可以明显地感受到暴风集团是如何在互联网的快速变化发展环境下选错方向,最终导致一步一步走向没落的。

  众所周知,早期的互联网几乎可以说是“版权荒漠”,民众可以轻易在网络上找到免费的资源,这时候一个强大的播放器就很重要了,可以快速、免费地看到想看的视频。然而随着国家严厉打击盗版行为和互联网版权意识的兴起,优酷、爱奇艺、腾讯等在线视频播放软件相继出现,并且其不断地花钱买相关电视剧电影的版权或者是自制网剧,在线视频网站观看视频逐渐成为主流。

  而暴风却在这个过程中逐渐掉队,版权和制作停滞,片源库影片量越来越缺乏。现在的暴风,甚至只能靠大量碎片化的视频开展服务,当然大量的用户也随之离去。

  14、15年,移动端视频迎来爆发式增长,各个视频平台纷纷打造移动APP端,在内容上毫无优势的暴风又一次错过风口,用户被其他平台严重分流,与视频播放业务有关的广告收入等也逐渐缩水。

  2015年,在错过移动视频风口后,暴风集团推出DT大娱乐战略,旨在通过大数据关联暴风的各项服务,包括视频、音乐、游戏等业务,希望由原本的单一视频服务扩展成为一个娱乐大联邦生态。

  围绕“DT大娱乐战略”,暴风集团推出了虚拟现实平台暴风魔镜、家庭影音平台暴风超体电视、在线互动直播平台暴风秀场、暴风体育等,相继成立VR、TV、秀场、视频、文化、游戏、影视和海外等八大业务布局。

  然而,业务的急剧扩张,随之而来的是成本和投入的不断增加,资金无法聚焦到核心业务。更重要的是,持续的烧钱后各个扩张业务条线年,公开资料显示,暴风魔镜、暴风TV等均未能实现一定规模的净利润,暴风集团更是差点因此陷入经营和资金困境。

  2018年,暴风集团将DT大娱乐战略中营收相对较好的分支互联网电视单独拎出来,推出All For TV战略,并希望在2019年达成盈利后注入上市公司。

  然而天不遂人愿,电视行业竞争远比想象的激烈,互联网企业只能通过低价格倾销打补贴战来换取流量。暴风TV在2018年全年销量仅仅只有70万台,不仅无法盈利,甚至严重拖累集团业绩。2018年全年暴风营收下滑四成,主因之一便是TV业务受资金周转影响,库存备货不足导致收入下降。

  为了保持充裕资金流持续为业务扩张“输血”,暴风创始人冯鑫不得不多次采用质押的方式融资。据某媒体统计,上市三年,冯鑫就累计质押股权融资达29次。2018年,公开渠道披露的冯鑫的股权质押率高达95.35%。

  2018年7月,中信资本以股权转让合同纠纷为由,向法院申请了财产保全,冯鑫名下的部分暴风集团股权因而被冻结。事实上,与市场猜测的传统股权质押爆仓不同,有媒体发现,这次的股权质押一事,可能源于2015年暴风集团设立并购基金进行生态布局时,冯鑫股权为优先级投资担保出质所引发的纠纷。这种玩法,被市场称为“明股实债”。

  长江商学院终身教授薛云奎曾撰文《暴风集团隐忧:财务风险加大 盈利还是3年前的事情》,披露了暴风集团通过悉心安排的股权结构,再利用合并报表会计准则算法,让子公司巨额亏损。而重要股东所持有的母公司大量盈利——不但有好看的数据,也能收割子公司股东,从而保证母公司大股东的利益。

  除了股权关系,暴风系通过大量的关联交易、关联担保等形式迅速将生态做大。2017年,暴风集团向关联方采购12.52亿元,为2016年关联方采购的28倍,2017年暴风集团的营业收入为19.15亿元;2018年上半年,公司向关联方采购3.83亿元,为2017年同期的38倍。

  2018年底,暴风集团发布公告,为旗下主营互联网电视的暴风智能科技提供不超过1亿元的关联担保。

  2016年,暴风、光大资本和招商财富联合设立的并购基金收购了MP&Silva,暴风看中的是MPS手中的体育直播版权,然而版权争夺激烈,MPS不具备任何优势,2018年10月,MP&Silva就被英国高等法院宣布破产清算。

  根据暴风与光大资本签订的协议,暴风集团应当回购股份 ,于是光大资本把暴风集团告上了法庭,索赔7亿。值得一提的是,这单投资把招商基金的全资子公司招商财富也给坑了,而根据光大资本签署的具有兜底性质的《差额补足函》,招行把光大也告上了法庭,索赔三十五亿。

  主业溃败,新业务颗粒无收,各种踩雷,一次次的决策失误,大量问题的累积是暴风集团一步步走向没落的原因。商场如战场,企业既要审时度势,要把握住稍纵即逝的机会,也要量力而行,不盲目追求所谓的“风口”和规模扩张。

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